현대 경제는 중앙은행의 발표에 따라 큰 방향이 변화되고 있습니다. 이것과 관련되어 포워드 가이던스(Forward Guidance)라는 용어가 있습니다. 이것은 무슨 뜻일까요? 간단히 설명드리면 중앙은행이 앞으로 시행할 통화 정책을 미리 언급하는 것입니다. 굉장히 복잡한 내용이지만 이해하기 쉽게 알아보겠습니다.
1. 포워드 가이던스(Forward Guidance) 뜻은?
Forward Guidance
it means it is providing information about its future monetary policy intentions
ECB(European Central Bank) 中
포워드 가이던스 뜻은 '중앙은행의 통화 정책에 대한 미래 의도를 제공하는 것'입니다. 각 나라의 중앙은행이 펼치는 경제 정책에 따라서 큰 흐름이 바뀌게 됩니다. 이것을 미리 시장에 알려주는 것입니다. '더 일찍, 앞으로' 뜻을 가진 영어 단어 Forward(포워드)와 '안내, 지도' 뜻의 guidance(가이던스)가 합쳐진 단어입니다. 단어 그대로 '일찍 알려주는 안내'라고 이해하셔도 큰 무리가 없습니다.
2. 포워드 가이던스 역할
포워드 가이던스는 2000년대 초반에 미국의 중앙은행이 시작하였습니다. 그럼 이것을 왜 시행하는 의도가 무엇일까요? 포워드 가이던스의 역할을 살펴보면 다음과 같습니다.
- 첫째, 통화 정책의 방향을 시장 참여자가 미리 대비할 수 있게 해줍니다. 중앙은행이 앞으로 펼칠 통화 정책에 따라 시장에 충격이 올 수도 있고 시장이 활기를 띨 수도 있습니다. 포워드 가이던스를 보고 개인 투자자는 주식 투자 비중을 줄이거나 대출금을 갚는 등의 행동으로 대비할 수 있습니다.
- 둘째, 급격한 경제 변동을 예방할 수 있습니다. 특정 시장이 과열 양상을 보일 때 중앙은행이 미리 정책을 안내하면 조금은 식는 모습이 나타납니다. 본격적인 정책의 시행 전 미리 공지하는 것이기 때문에 시장에 반영되는 것입니다. 포워드 가이던스는 부드럽게 시장을 연착륙시키는 역할도 합니다.
- 셋째, 연쇄적인 경제 흐름을 예측할 수 있습니다. 만약 중앙은행이 금리 인상을 포워드 가이던스로 제시하였다면 은행은 대출 금리와 예금 금리를 인상할 것입니다. 그 결과 투자자들이 대출과 위험자산의 비중을 줄이고 예금 비중을 높일 것으로 예상할 수 있습니다. 중앙은행의 제시하는 통화 정책에 따라 전반적인 흐름을 예상할 수 있습니다.
시장은 불확실성을 싫어하는 모습을 보입니다. 설령 투자 시장에 불리한 통화 정책이 나오더라도 확실하게 미리 알 수 있다면 시장 충격은 덜합니다. 이것이 바로 포워드 가이던스의 주요한 역할이라 할 수 있습니다.
**참고: federalreserve.gov - FAQ, Investopedia
3. 포워드 가이던스의 종류
포워드 가이던스를 조금 더 구체적으로 살펴보면 몇 가지로 나눌 수 있습니다. 그중 대표적인 방식이 델포이 방식(Delphic)과 오디세우스 방식(Odyssean)이 있습니다.
The former gets its name from the oracle of Delphi,
who forecasted the future but promised nothing.
미래에 대해서 예언하지만 아무것도 약속된 것이 없는
델포이 신탁에서 유래하였다.
NBER Macroeconomics Annual(2016) - Volume 31 中
델포이 방식은 그리스 로마 신화의 델포이 신탁에서 이름을 따온 것입니다. 델포이 신탁은 미래를 예측하지만 구체적으로는 어떤 것도 약속하지 않는 것을 의미합니다. 즉, 델포이 방식의 포워드 가이던스는 중앙은행이 앞으로 이렇게 정책을 할 것이라고 발표는 하지만 구체적으로 언제 어떻게 어떤 규모로 시행할지 정하지 않는 것을 말합니다.
오디세우스 방식은 그리스 로마 신화의 오디세우스가 세이렌의 노래 유혹에 빠져 죽는 것을 막기 위하여, 자신의 몸을 배에 묶은 행동에서 나온 것입니다. 지금 노래를 즐기면 미래에는 물에 빠져 죽으니 현재의 유혹 상황을 이겨내기 위해 구체적인 행동을 한 것입니다.
Odyssean forward guidance consists of central bankers’ statements
that bind them to future courses of action.
오디세우스 방식 포워드 가이던스는
중앙 은행의 미래 통화 정책과 실행 과정을 묶은 것이다.
NBER Macroeconomics Annual(2016) - Volume 31 中
이렇게 오디세우스 방식 포워드 가이던스는 구체적인 통화 정책을 말합니다. 언제 어떤 규모로 언제까지 어떤 행동을 할 것이다가 명확히 제시됩니다. 오디세우스 방식은 미래에 어떤 경제적 사건이 발생할지라도 현재의 상황을 개선하기 위해서 취하는 행동입니다.
**참고: NBER Macroeconomics Annual(2016)
매우 어렵고 복잡한 용어이지만 꼭 알아야 하는 포워드 가이던스(Forward Guidance)에 대해서 알아보았습니다. 작은 단위의 경제 분야도 중요하지만 거시 경제의 흐름 또한 알아두셔야 합니다. 지금까지의 내용을 정리하면 다음과 같습니다.
- 포워드 가이던스는 중앙은행이 통화 정책의 방향을 미리 알려주는 것을 말한다.
- 포워드 가이던스를 통해 투자자들은 대비를 할 수 있고, 경제 충격을 예방할 수도 있다.
- 거시적 관점에서의 경제 흐름 또한 예측이 가능하다.
- 포워드 가이던스를 크게 두 가지로 나누면 델포이 방식(다소 명확하지 않고 대략적인 지침)과 오디세우스 방식(구체적인 통화 정책 시행)이 있다.
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